汽车行业点评演讲：对等关税影响中国汽车商业

　　4月9日，特朗普颁布发表对中国的“对等关税”添加至125%并当即生效，而对未实施报仇性关税的国度只加征10%的根本关税，超额的“对等关税”暂停90天。4月11日，中国颁布发表对原产于美国的所有进口商品关税税率加征至125%，且后续将不予理会美国后续加征关税行为。本轮关税博弈逐渐升级，自特朗普上任以来，已先后5次提高中国商品关税，从线聚焦中美。我国多次明白底线，特朗普也暗示但愿就关税商业取中国告竣和谈，关税博弈送来缓和。按照2025年4月美国最新发布的关税宽免政策，已受第232关税条目束缚的钢铝成品、汽车和汽车零部件不合用于“对等关税”环境，因此本轮加税生效后，对电动汽车和燃油车加征的额外关税仍别离为145%、70%。而汽车零部件则需要按照具体的关税细则，若是正在232关税条目范畴之内，则额外关税税率仍为70%；如不合适“对等关税”宽免环境，则可能最高征收170%的超额关税。整车对美出口基数低，几乎不受本轮“对等关税”影响。中国汽车财产2024对美出口整车11。6万辆，整车出口美国占比很小，仅占中国汽车出口总量的1。81%；同时因我国汽车根基受232条目影响，因此中国车企受“对等关税”的影响无限。汽车零部件出口视环境而定，全体影响无限。此次“对等关税”征收，次要影响未受232条目影响、且正在产能结构较少的部门汽车零部件出口。正在有产能结构的零部件企业无望通过《美墨加三国协定》宽免“对等关税”的影响；正在没有产能结构、产物受232条目束缚的企业受“对等关税”的影响也较为无限；以上两项均不合适，但正在海外其他国度或地域有产能结构的零部件企业或能够通过转口商业或海外出产的形式，规避大部门“对等关税”的影响；以上三项均不合适的企业，则可通过产物提价或者取下逛配合承担的体例减轻部门影响。汽车板块估值无望显著修复，关心三大标的目的：（1）受益于国产替代趋向焦点汽车芯片供应商：本身成长势头强劲，特朗普关税朝四暮三加快国产替代程序。（2）自从强势整车厂：得益于本身优异的组织和产物合作力，正在智能电动时代成长势头优，且几乎无出口美国营业，持久成长趋向不受美国关税影响。（3）超跌零部件公司：本身出口营业无限，大部门企业可通过海外工场规避关税，且最新的关税变更现实倾向于缓和，超跌零部件有显著估值修复空间。保举标的：小鹏汽车-W、华阳集团、德赛西威、均胜电子、经纬恒润-W、美格智能等。受益标的：比亚迪、抱负汽车-W、江淮汽车、零跑汽车等。此外端激光雷达、决策端自从芯片、施行端的线节制动/转向/底盘等亦受益于大财产趋向，关心。